在伯克希尔哈撒韦坐落奥马哈的总部，那座被出资者奉为圣地的灰色小楼里，巴菲特正用创纪录的3342亿美元现金储藏书写着新的出资传奇。这一数字较2023年末激增48%，相当于道琼斯工业指数总市值的8.3%，乃至超越越南全年GDP总量。
"现金是氧气，99%的时刻你不会注意到它，但当你需求时，它有必要在那里。"巴菲特在2024年股东大会上的告诫，在当时商场动乱中得到完美验证。当标普500指数年内动摇率攀升至28%的前史高位，当科技股遭受23%的深度回调时，伯克希尔的现金储藏不只成为抵挡危险的巩固盾牌，更化作伺机而动的战略利器。
财务数据显现，伯克希尔已接连九个季度坚持股票净卖出状况，累计套现超1340亿美元。这种"只减不增"的操作战略看似保存，实则暗含深意：经过剥离高估值财物、回笼资金，巴菲特成功将出资组合的久期从7.2年紧缩至5.8年，一起将现金类财物占比提升至22%，创下2008年金融危机以来的新高。
"这不只是危险对冲，更是认知变现。"晨星公司分析师Greggory Warren指出，"当商场还在争辩'软着陆'仍是'阑珊'时，巴菲特现已用真金白银为最坏状况做好预备。"
在马斯克、贝索斯等科技新贵财富大幅缩水的布景下，巴菲特的价值出资哲学再次闪烁才智光辉。年内伯克希尔前五大持仓——苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙——均完成正收益，其间苹果股价逆势上涨12%，为组合奉献超200亿美元收益。
"科技股的估值就像青春期的荷尔蒙，总是简略失控。"巴菲特在股东信中如此点评当时科技股泡沫。当特斯拉市盈率从2021年的200倍回落至现在的35倍，当纳斯达克指数年内两度触发熔断机制时，伯克希尔的持仓组合却展示出惊人的抗跌性：金融股获益于利率上升，消费股享用通胀盈利，动力股则乘着大宗产品牛市披荆斩棘。
这种"传统对立科技"的布局战略，在职业轮动加重的商场环境中凸显优势。数据显现，伯克希尔出资组合的贝塔系数仅为0.72，明显低于标普500的1.0基准，意味着在商场跌落时其跌幅仅为大盘的72%。而高达3.8%的股息率，更在动乱市道中供给了安稳的现金流支撑。
当全球出资者为特朗普关税方针惶惶不安时，巴菲特却在悄然布局。最新监管文件显现，伯克希尔在2024年一季度大举增持西方石油，使其持股份额打破30%大关；一起以116亿美元收买Alleghany稳妥，连续其"危机中捡金子"的传统。
"商场惊惧是价值出资者的朋友。"巴菲特在致股东信中写道。前史数据显现，伯克希尔曩昔五次严重收买均产生在商场暴降期间：2008年金融危机时收买高盛和通用电气优先股，2020年疫情迸发时增持雪佛龙，每次出手都精准踩在商场心情冰点。
这种逆向思想在当时商场得到完美演绎。当硅谷银行关闭引发区域性银行危机时，伯克希尔决断增持美国银行至13.1%的持股份额；当日本股市因日元价值降低而剧烈动摇时，其五大商社持仓却创下前史新高。这些操作不只带来丰盛报答，更重塑了商场决心。
巴菲特的逆势增加，正引发全球财富地图的深入革新。在彭博亿万富翁指数前20强中，仅有他和欧莱雅继承人贝当古·梅耶尔完成财富正增加。这种"传统产业VS科技新贵"的财富分解，折射出全球经济结构的深层调整。
"这不是简略的职业轮动，而是价值出资理念的成功。"宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授Jeremy Siegel指出，"当生长股估值回归均值，当利率环境产生反转，那些坚持安全边沿的出资者终将取得奖励。"
数据印证了这种趋势：伯克希尔的市净率仅为1.3倍，远低于标普500的4.2倍；其出资组合的ROE（净财物收益率）高达18%，是科技股平均水平的两倍。这种"轻视值+高报答"的组合，在加息周期中展示出强壮生命力。
面临未来不确定性，巴菲特已备好三大取胜法宝：
1. 现金为王：保持至少20%的现金储藏，保证在极点商场条件下具有肯定主动权
2. 动力+消费：持续加码动力基础设施和必选消费范畴，对冲经济阑珊危险
3. 稳妥浮存金：使用伯克希尔旗下稳妥业务的1640亿美元浮存金，完成"零本钱"杠杆出资
"咱们不是在猜测风雨，而是在制作方舟。"巴菲特在最新访谈中的比方，提醒了其出资哲学的中心要义。当全球金融商场在关税阴云中剧烈震动时，这位94岁的出资大师正用3342亿美元的现金堡垒，为出资者守护着穿越风暴的期望。
本文源自：金融界
作者：青枫
在“股神”巴菲特大幅减持苹果股票，导致科技巨子股价暴降之际，又一记重拳向它们打了过来。美国一联邦法官当地时刻周一判定，谷歌因独占网络查找商场冒犯法令。值得重视的是，这是美国政府在一系列针对大型科技公司的反独占诉讼中的初次成功。法令学者估量，上述决议将影响美国政府对其他科技巨子的反独占诉讼。
美国司法部长加兰发表声明说：“对谷歌的成功是美国人民的历史性成功，司法部将持续大力履行反独占法。”白宫发言人也表明，法院对谷歌不合法独占在线查找的判定有利于商场竞赛。
有剖析称，这一判定对谷歌来说是一个严重冲击，或许会迫使该公司改动经营方法或出售部分事务。与此同时，这桩案子或许还会给苹果公司带来巨大丢失，金额或高达数十亿美元。
周一，因为对经济阑珊的忧虑，叠加巴菲特大幅减持苹果的影响，投资者遭到惊吓，美股大幅跌落，道指暴降超1000点，跌幅达2.60%，纳指跌3.43%，标普500指数跌3%。科技股团体重挫，苹果跌4.82%，谷歌A跌4.5%，英伟达跌超6%，亚马逊跌超4%。
反独占重锤
当地时刻周一（8月5日），美国一联邦法官判定，Alphabet旗下谷歌因独占网络查找商场冒犯法令。这是美国政府在一系列针对大型科技公司的反独占诉讼中的初次成功。
华盛顿区域法院法官梅塔说，查找引擎巨子谷歌仅在2021年就付出了263亿美元，以确保手机制造商将谷歌设为新手机的默许查找引擎，这实际上阻挠了任何其他竞赛对手在商场上取得成功。他在286页判定书中写道：“谷歌的分销协议掠夺了大部分通用查找服务商场，并削弱了竞赛对手的时机。”法院得出的结论是，谷歌是独占者，并且一向以独占者身份坚持它的独占位置。
梅塔说，详细而言，谷歌与苹果和移动生态系统中其他要害参加者的独家协议是反竞赛的。他弥补道，谷歌还在查找广告中收取高价，这反映了其在查找范畴的独占位置。长时刻以来，这些合同意味着，当用户想要查找信息时，谷歌通常是最简单、最快的渠道，这反过来又推动了谷歌巨大的在线广告事务。
美国司法部此前申述谷歌，指谷歌占有了在线查找商场约90%的比例以及智能手机商场95%的比例。反独占执法人员指控谷歌不合法坚持了对在线查找和相关广告的独占。美国反独占政府机构说，谷歌数十年来向苹果公司、三星电子和其他公司付出了数十亿美元，使谷歌成为智能手机和网络浏览器的默许查找引擎。这协助谷歌成为全球最常用的查找引擎，并带来超越3000亿美元的年收入，其间大部分来自查找广告。据了解，另一起针对谷歌广告技能的案子定于本年9月开庭审理。
当地时刻8月5日，美国司法部就上述判定发表声明。美国司法部长加兰德在声明中说：“这场对谷歌的成功是美国人民的历史性成功，不管多么大或多么有影响力，没有一家公司能够凌驾于法令之上。司法部将持续大力履行咱们的反独占法。”美国助理司法部长坎特表明：“这一具有里程碑含义的决议让谷歌承当职责。它为子孙后代的立异铺平了路途，并维护了一切美国人获取信息的权利。”
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2025年2月22日，伯克希尔官网按期发布了2024年巴菲特致股东的信。本年的信接连了自2017年以来的一贯风格，仍旧篇幅简略，一共只需15页，包含13页正文，2页伯克希尔与标普500指数比照图。本年的伯克希尔股东大会也将按期举行，只不过在方法上略作微调。到时我也会第四次前往奥马哈“朝圣”，并跟咱们共享一线的见识。
巴菲特在开篇着重了对股东的受托人职责，他会一贯以“同理心”去跟股东共处：假定人物交换，股东作为伯克希尔CEO，而巴菲特作为外部中小股东，他期望取得什么信息，现在就会为股东供给什么信息。在谈论详细事务时，巴菲特会遵从汤姆·墨菲60年前给出的主张：表彰对人不对事，批判对事不对人。
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长时刻成绩
本年和2023年致股东的信相同，巴菲特挑选了将伯克希尔与标普500指数的成绩比照图放在了信的结尾。考虑到2022年曾经的成绩比照图都是放在信的最初，我仍是习气性地先从伯克希尔的长时刻成绩讲起。
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巴菲特在避开严重危险上更可谓神级操作，要不然也不会有“奥马哈先知”的名头。
在此次跌落之前，巴菲特的伯克希尔现金仓位达到了前史峰值。
